As fórmulas de Décio Bazin e de Myron Gordon são amplamente utilizadas no mercado de capitais. Sua disseminação está relacionada ao fato de serem, ambas, muito fáceis de aplicar.
A fórmula do preço-teto de Bazin é resultado da divisão do dividendo anual por ação (o total pago nos últimos 12 meses ou a média dos últimos anos) pelo valor de 6%, que é o dividend yield (retorno do dividendo) mínimo desejável, na concepção deste famoso autor e jornalista econômico.
Se a cotação de fechamento atual da ação estiver do preço-teto calculado, a ação estará barata e atrativa, segundo a fórmula. Porém, se a cotação estiver acima do preço-teto, a ação estará cara e seu o retorno em dividendos será menor do que 6%, o que não a torna compensadora para o acionista com foco em dividendos.
Já a fórmula de Gordon baseia-se na estimativa de dividendos futuros que crescem a taxas constantes. Em razão desta hipótese de constância, que é uma suposição simplificadora, é necessário sensatez e prudência ao utilizar esta fórmula. Sabemos que os dividendos, e isto vale para as outras métricas e características das empresas não-financeiras e financeiras, muito raramente seguem o mesmo padrão no longo prazo.
Tendo isto em mente, pode-se afirmar que o modelo de Gordon é uma métrica de transposição para valor presente de dividendos futuros que se fundamenta em dados passados que, por suposto, poderão ocorrer novamente, porém sem garantia de que isto ocorra.
O LAFI- UFPEL irá divulgar aqui no blog e no nosso website, semanalmente, as estimativas de valuation das 15 principais ações da B3 com base nestas duas fórmulas e em uma terceira fórmula também simples: a de Benjamin Graham. Por ora, divulgamos nossas estimativas com base nas cotações de fechamento do dia 18/09/2026. Valores com porcentagens positivas indicam upsides, isto é, potenciais de alta das referidas ações (ações baratas). Inversmente, porcentagens negativas indicam downsides ou potenciais de queda (ações caras).
Gráfico 1 - Fórmula de Décio Bazin: upsides e downsides com base nos preços de 18/03/2026.
Fonte: Cálculos do Laboratório de Finanças da Universidade Federal de Pelotas (LAFI-UFPEL) com o uso do Wolfram Mathematica 13.0.
Gráfico 2 - Fórmula de Myron Gordon: upsides e downsides com base nos preços de 18/03/2026
Fonte: Cálculos do Laboratório de Finanças da Universidade Federal de Pelotas (LAFI-UFPEL) com o uso do Wolfram Mathematica 13.0.
Lembramos, todavia, que o LAFI apenas divulga seus resultados de pesquisa (estimativas de valuation por machine learning). Não fazemos recomendações de investimentos.
